Rentematching pakt slecht uit

Een werknemer met pensioen in een premieovereenkomst bouwt zijn kapitaal tegenwoordig meestal op in een lifecyclefonds, waarbij ‘minder risicovol’ wordt belegd naarmate de pensioendatum dichterbij komt. Dit minder risicovol beleggen gebeurt steeds vaker in obligatiefondsen waarbij rekening wordt gehouden met de rentestand op pensioendatum, ook wel bekend als 'long duration obligatiefondsen' of 'rentematching-fondsen'. Qua volatiliteit hebben dit soort fondsen echter meer weg van aandelenfondsen.

Het idee zou moeten zijn dat de koersontwikkelingen van rentematching-fondsen zijn afgestemd op de rekenrente die geldt op pensioendatum, waardoor vaak sprake is van beleggingen in obligaties met lange looptijden. Maar als je naar de koersontwikkelingen kijkt van dit soort fondsen, dan blijkt het helemaal niet zo ‘minder risicovol’ te zijn.

Nu is de rente de afgelopen tijd weer iets aan het stijgen, wat normaal gesproken gunstig is voor iemand die op het punt staat om een levenslange pensioenuitkering aan te kopen. Ten minste, dat zou je denken. Als de betreffende deelnemer in het afgelopen jaar zijn pensioenkapitaal vrijwel volledig in een rentematching fund had belegd – wat bij veel defensieve en neutrale lifecycles het geval is in het laatste jaar van een lifecycle schema – dan is er toch een flink stuk van het kapitaal in rook op gegaan, terwijl daar geen veel hogere rekenrente voor de aankoop van een pensioenuitkering tegenover staat.

De uitkeringen van direct ingaande pensioenverzekeringen (DIP) zijn, afhankelijk van de aanbieder, tussen 4 en 10 procent gestegen ten opzichte van een jaar geleden. De laatste 12 maanden zijn de koersen van een groot aantal rentematching-fondsen echter veel harder gedaald, in het ergste geval zelfs met meer dan 20 procent!

De bedoeling van het rentematchen was nou juist dat het niet zoveel uit zou moeten maken wat er in de laatste jaren voor pensioendatum gebeurt, aangezien een stijging of daling gecompenseerd zou moeten worden door een lager of hoger DIP-tarief. Maar zelfs als de DIP-uitkering stijgt met 10 procent, maak je daar geen koersdalingen van 10 tot 20 procent mee goed. Bij lange na niet zelfs.

Ik heb veertien verschillende rentematching-fondsen onder de loep genomen. De drie best presterende fondsen hadden een rendement tussen -1,5 en -4,2 procent. De overige elf fondsen kenden het afgelopen jaar een rendement tussen -8,7 en -20,5 procent. Gelukkig zijn er ook lifecycles waar het kapitaal in de laatste jaren over meer fondsen is verdeeld, vooral bij lifecycles met een neutraal of offensief profiel is er ook nog een deel in zakelijke waarden belegd. Ook wordt er binnen een enkele lifecycle gewerkt met meerdere rentematchingfondsen met verschillende smaken in durations, waarbij fondsen met een kortere duration minder slecht hebben gepresteerd.

Toch is er een flink aantal lifecycles waarbij wel degelijk het overgrote deel belegd is in fondsen die het afgelopen jaar -10 tot -20 procent hebben gemaakt. In die gevallen is er sprake van een flinke mismatch op pensioendatum. De uiteindelijke uitkering komt bij een koersdaling van 10 tot 15 procent, ondanks de iets ge stegen DIP-uitkeringen, zo’n 7 tot 12 procent lager uit.

Met deze wetenschap in het achterhoofd wordt het belang van doorbeleggen wel heel erg duidelijk. Bij doorbeleggen – wat langzaamaan steeds meer beschikbaar komt – wordt het opgebouwde kapitaal niet in één klap omgezet in een uitkering, maar gebeurt dat over een periode van vijftien jaar of langer in kleine porties. Eventuele mismatches kunnen dan natuurlijk ook voorkomen, maar over zo’n lange periode zullen de plussen of minnen elkaar redelijk uitvlakken. Het wordt echter wel de hoogste tijd dat aanbieders met oplossingen komen voor doorbeleggen en variabele pensioenuitkeringen, want het aantal beschikbare producten is nu nog op één hand te tellen en dat is bijna een jaar na het inwerking treden van de Wet verbeterde premieregelingen wel een beetje erg karig.

‘Tijd dat aanbieders met oplossingen komen voor doorbeleggen en flexibele pensioenuitkeringen’

Reactie toevoegen

 

Reacties

G. Walet - Apple Tree 27 juli 2022

Leuk artikel dat ongetwijfeld klopt qua percentages etc maar in de praktijk zien wij dat de rente matching eigenlijk heel goed zijn werk doet. Ik ben het dus niet eens met de conclusie aangezien wij dit jaar tientallen cliënten hebben mogen begeleiden bij de aankoop van een uitkerend pensioen waarbij de maandelijkse pensioen uitkering ondanks een fors gedaalde inleg vrijwel gelijk is gebleven. 1% meer rente geeft voor het uitkerende pensioen ongeveer 10% meer uitkering. Dus verschil theorie en praktijk? Indien gewenst verschaffen wij u graag de rekenvoorbeelden. Apple Tree- Gabi Walet

Editie
Op Raisin wordt meer dan 100 miljoen euro per week aan spaargeld gestald

Op Raisin wordt meer dan 100 miljoen euro per week aan spaargeld gestald

De spaarrentes in Nederland zijn weer terug op het niveau van tien jaar geleden, blijkt uit onderzoek door MoneyView. Op 1 maart was het gemiddelde rentetarief 2,5...

MoneyView in VVP 1-2024: personalised pricing niet misbruiken

MoneyView in VVP 1-2024: personalised pricing niet misbruiken

MoneyView roept in VVP 1-2024 verzekeraars op geen misbruik te maken van personalised pricing. Pepijn van Kleef, directeur, somt voorbeelden uit het buitenland op...

MoneyView: "Opletten bij verhogen en verlagen AOV-dekking"

MoneyView: "Opletten bij verhogen en verlagen AOV-dekking"

MoneyView constateert grote verschillen in de voorwaarden verhogings- en verlagingsrecht AOV. Het onderzoeksbureau bij de publicatie van zijn nieuwe Special Item...

Personalised pricing

Personalised pricing

(Pepijn van Kleef, MoneyView, in VVP 1-2024) Het heeft het nieuws niet écht gehaald. Er zijn geen kamervragen gesteld, er zijn nog geen collectieve claimstichtingen...

MoneyView maakt hypothekendatabase compleet

MoneyView maakt hypothekendatabase compleet

MoneyView heeft ook de hypotheken van Handelsbanken opgenomen in haar database. Het productoverzicht voor de particuliere markt is hiermee compleet, met van elke...

Gemiddeld orv-premie in de lift

Gemiddeld orv-premie in de lift

De gemiddelde premie van een overlijdensrisicoverzekering is in 2023 met 2,7 procent gestegen ten opzichte van het jaar ervoor, zo blijkt uit het jaarlijkse onderzoek...

Zelf markt eerlijker maken

Zelf markt eerlijker maken

(Vanja Bentum, MoneyView, in VVP 6-2023) De markt van verzekeringen is continu in beweging. Soms worden punten van discussie platgeslagen door het Verbond van...

Grote premieverschillen voor jonge bromfietsbestuurders

Grote premieverschillen voor jonge bromfietsbestuurders

"Hoewel dit niet direct leeftijdsdiscriminatie te noemen is, weren verzekeraars in de praktijk jongeren door zeer hoge premies te vragen." Aldus MoneyView bij de...

Verzekeringen winnen opnieuw DIL-strijd

Verzekeringen winnen opnieuw DIL-strijd

Uit DIL-onderzoek van MoneyView blijkt dat in polissen de stijgende marktrentes sneller worden doorberekend dan in de bancaire tegenhangers. Het bureau: “De...

MoneyView in VVP 5-2023: nieuwe pijnlijke dossiers

MoneyView in VVP 5-2023: nieuwe pijnlijke dossiers

In de nieuwe VVP (5-2023) staat Martin Koot van MoneyView stil bij de weer opgelaaide woekerpolisaffaire en nieuwe pijnlijke dossiers. Koot merkt op dat financieel...